מייקל בארי הפך לאגדה בזכות אחד מהימורי השורט הגדולים והמפורסמים בהיסטוריה. לפני משבר 2008 הוא זיהה את הריקבון בשוק משכנתאות הסאב־פריים כאשר רוב וול סטריט עדיין חגגה. הוא התעקש, סבל תקופה ארוכה שבה השוק הלך נגדו ובסופו של דבר צדק בענק. הבעיה היא שמאז נראה לפעמים שבארי ממשיך לחפש את 2008 הבא ומבהיל משקיעים פרטיים ואף מנהלי קרנות. אין ספק שהוא אחד הגורמים לתיקון האחרון במניות ה- AI. הסבר: מייקל בארי הוא אחד מגיבורי הספר והסרט The Big Short ואחד הקולות הבולטים היום שמהמרים נגד

בשבועות האחרונים חזרנו לראות תופעה מוכרת בשווקים. מצד אחד, מניות ה־AI מזנקות לאחר דוחות חזקים של ענקיות הטכנולוגיה. מצד שני, בכל ירידה מתעוררים שוב הקולות הטוענים כי מדובר בבועה, בדיוק כפי שקרה בבועת הדוט.קום. אולם הפעם, נדמה שהוויכוח אינו מתנהל בין משקיעים אופטימיים למשקיעים פסימיים בלבד. הוא מתנהל בין שני עולמות שונים לחלוטין: עולם הפיננסים מול עולם הטכנולוגיה. מחנה הפיננסיירים: "המספרים לא מסתדרים" בוול סטריט יש קבוצה של משקיעים ידועים, שחלקם התפרסמו בזכות זיהוי בועת הס

בשבועות האחרונים מניות רבות של חברות מתחום הבינה המלאכותית והשבבים סופגות ירידות חדות. הכותרות מדברות על השקעות הוניות עצומות (CapEx), על חשש מעודף מרכזי נתונים, על שחיקה אפשרית ברווחיות ועל תחרות הולכת וגוברת. כתבנו על כך בשבוע שעבר ואני כותב שוב היום כי לדעתי נוצרת כאן הזדמנות גדולה. בכל מהפכה טכנולוגית, וגם בשוק ההון, הדרך למעלה אינה קו ישר. גם במגמות העלייה החזקות ביותר יש תקופות של מימושי רווחים, ירידות חדות ולעיתים אף פאניקה זמנית. המשקיעים נוטים להתמקד בכותרות של אותו

בשבועות האחרונים איבדו מניות ה־AI מאות מיליארדי דולרים משוויין. חברות מובילות כמו אנבידיה (NVIDIA), מיקרון (Micron), נביוס (Nebius), קורווייב (CoreWeave) ו- AMD רשמו ירידות חדות, למרות שרובן ממשיכות לדווח על ביקושים חזקים, הכנסות שיא והשקעות חסרות תקדים מצד לקוחותיהן. עבור משקיעים רבים זו הייתה הפתעה. הרי רק לפני זמן קצר נדמה היה ששום דבר אינו יכול לעצור את מהפכת הבינה המלאכותית. אז מה באמת השתנה? התשובה היא שהצטברו מספר גורמים שיצרו לחץ על הסקטור כולו. חלקם מבוססים על חששות

בשבוע האחרון משכה SK hynix תשומת לב רבה לאחר שהשלימה רישום של מניות פיקדון (ADR) למסחר בארצות הברית (בנאסדק). לכאורה מדובר במהלך טכני בלבד, אך בפועל הוא עשוי לפתוח את הדלת בפני קהל רחב הרבה יותר של משקיעים אמריקאים ולהגדיל את החשיפה של חברת הזיכרונות החשובה בעולם. אלא שהסיפור האמיתי אינו הרישום בארה"ב. הסיפור הגדול הוא המהפכה שקטה שמתרחשת בשוק הזיכרונות. במשך שנים נתפס תחום הזיכרונות כאחד התחומים המחזוריים ביותר בעולם השבבים. מחירים עלו, ייצור חדש הציף את השוק, הרווחיות קר

בכל פעם שמתקרבת ישיבת הריבית של הבנק המרכזי בארצות הברית (הפד), הכותרות חוזרות על עצמן. "האם הפד יוריד ריבית?" "האם הריבית תישאר ללא שינוי?" "מה יגיד יו"ר הפד במסיבת העיתונאים?" אין ספק שהחלטת הריבית חשובה. היא משפיעה על עלויות המימון של משקי הבית, החברות והממשל. אבל אם בוחנים את ההיסטוריה של השווקים, מתברר שפעמים רבות המשתנה החשוב באמת לשווקים ולהשקעותינו היה אחר לחלוטין. לא הריבית אלא הנזילות. כלומר, כמה כסף זמין זורם למערכת הפיננסית וכמה אשראי הבנקים מסוגלים להעמיד לעסקים

מדוע מדובר באחד משוקי הצמיחה הגדולים של העשור? מניית AeroVironment (NASDAQ: AVAV) זינקה אתמול בכמעט 19% לאחר פרסום הדוחות האחרונים שלשום, לאחר שהחברה הציגה תוצאות טובות מהצפוי והמחישה למשקיעים כי היא נהנית מאחת ממגמות הצמיחה המשמעותיות ביותר בעולם הביטחון. אולם הסיפור האמיתי אינו הדוח הרבעוני, ואף לא העלייה החדה במניה. הסיפור הגדול הוא מהפכה שמתרחשת לנגד עינינו – מהפכה שעשויה לשנות את הדרך שבה תעשיות פועלות וצבאות נלחמים, את אופן חלוקת תקציבי הביטחון ואת החברות שייהנו מהם בע

בראיון מקיף ויוצא דופן סיפקה שרה פרייר, סמנכ"לית הכספים של אופן־איי־איי (OpenAI), הצצה נדירה לאופן שבו החברה חושבת על בינה מלאכותית, הנפקות, צווארי בקבוק של כוח מחשוב, מרכזי נתונים, פרסום, תחרות מול אנתרופיק וגוגל, ואפילו על המכשיר החדש שמפותח יחד עם ג'וני אייב. התמונה שעולה מהראיון ברורה: אופן־איי־איי כבר אינה רואה את עצמה כחברת תוכנה או כחברת מודלים בלבד. היא שואפת להפוך לשכבת האינטליגנציה שעליה יפעל חלק גדול מהעולם הדיגיטלי בעתיד. גיוס ההון הגדול בהיסטוריה אחד הנתונים המ

בשבועות האחרונים התמקדו הכותרות במלחמה בין ארצות הברית לאיראן, במחירי הנפט ובתנודתיות בשווקים. אולם לפי התיאוריה המוצגת כאן, הסיפור האמיתי אינו המלחמה עצמה אלא השפעתה על שוק האג"ח האמריקאי, על הריבית ועל יכולתה של ארצות הברית להתמודד עם החוב הממשלתי העצום. ההסכם בין ארצות הברית לאיראן אינו רק אירוע גיאופוליטי. הוא הכרחי ועשוי להיות חוליה מרכזית בתוכנית כלכלית רחבה הרבה יותר, שמטרתה לאפשר הורדת ריבית, לתמוך בצמיחה הכלכלית, לאפשר מיחזור של שמונה טריליון דולר חוב ולמנוע משבר ע

בשבוע האחרון ובמיוחד ביום שישי האחרון, ראינו חולשה מסוימת בשוק, במיוחד במניות הטכנולוגיה והצמיחה. רבים מהמשקיעים מחפשים הסבר אחד ברור לירידות, אך במציאות היו מספר גורמים שפעלו יחד. ביום שישי, אחד הגורמים המרכזיים לירידות היה דווקא דו"ח תעסוקה חזק מהצפוי בארה"ב שהסיר למעשה את החשש מאבטלה, וחיזק את החשש שהפד יתקשה להוריד ריבית לאור הלחצים האינפלציוניים שנוצרו עם עליית מחיר הדלקים בעולם. התוצאה הייתה עלייה בתשואות (ריבית) האג"ח דבר שגרם ללחץ על מניות הטכנולוגיה, ובמיוחד על מניות

היום אנחנו מבצעים שינוי בתיק הפרימיום ובתיק הבינה המלאכותית. התפתחויות בתחום הטכנולוגי ובמיוחד בתחום הבינה המלאכותית, מהירות ביותר ואנחנו מנסים להתמקד ולהשקיע בצווארי הבקבוק ובחברות המובילות, שיש ביקוש גובר למוצריהן, עם תזרים חיובי ושיש להן יתרונות עם מחסומי כניסה ברורים. ב- 2025, תיק ה- AI הוכיח את עצמו כהשקעה מוצלחת כשעלה ביותר מ- 53%, משמעותית יותר ממדד ה S&P500 שעלה ב- 16.82%. תיק ה- AI הושק באמצע 2023 והתשואות של התיק מדברות בעד עצמן: העלייה בשווי התיק: בשנת 2024 היית

היום אנחנו מבצעים שינוי בתיק הבינה המלאכותית. התפתחויות בתחום הטכנולוגי ובמיוחד בתחום הבינה המלאכותית, מהירות ביותר ואנחנו מנסים להתמקד ולהשקיע בצווארי הבקבוק ובחברות המובילות, שיש ביקוש גובר למוצריהן, עם תזרים חיובי ושיש להן יתרונות עם מחסומי כניסה ברורים. ב- 2025, תיק ה- AI הוכיח את עצמו כהשקעה מוצלחת כשעלה ביותר מ- 53%, משמעותית יותר ממדד ה S&P500 שעלה ב- 16.82%. גם השנה כבר עלה בלמעלה מ- 22%. תיק ה- AI הושק באמצע 2023 והתשואות של התיק מדברות בעד עצמן: העלייה בשווי התיק:

היום אנחנו מבצעים שינוי בתיק הפרימיום. התפתחויות בתחום הטכנולוגי ובמיוחד בתחום הבינה המלאכותית, מהירות ביותר ואנחנו מנסים להתמקד ולהשקיע בצווארי הבקבוק ובחברות המובילות, שיש ביקוש גובר למוצריהן, עם תזרים חיובי ושיש להן יתרונות עם מחסומי כניסה ברורים. תיק הפרימיום עלה בלמעלה מ- 34% ב- 2025. הרבה מעל המדד. אלה הן התשואות של תיק הפרימיום בשנים האחרונות: בשנת 2023 94.77% בשנת 2024 81.01% בשנת 2025 34.78% מתחילת שנת 2026 ועד 2/6/2026 עלה התיק ב- 23.12% מה למדנו בשנתיים האחרו

למה צווארי הבקבוק של ה- AI הם המקומות הנכונים להשקעה? בתקופות של מהפכות טכנולוגיות גדולות כמו זו של ה- AI, משקיעים רבים נוטים לרדוף אחרי כל חברה שמצליחה להצמיד לעצמה את המילים “AI” או “בינה מלאכותית”. אך ההיסטוריה מלמדת שלא כל מי שמשתמש בטכנולוגיה החדשה ייהנה מהרווחים הגדולים באמת. לעיתים קרובות, הרווחים המשמעותיים ביותר זורמים דווקא אל החברות שמחזיקות בצווארי הבקבוק הקריטיים של התעשייה - אותן נקודות שבהן הביקוש עצום אך ההיצע מוגבל. במילים אחרות, כאשר תעשייה שלמה תלויה במשא

אנבידיה פרסמה אתמול בערב את הדוחות הרבעוניים שלה לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 (רבעון חשבונאי), ושוב הצליחה להדהים את השוק עם מספרים שנראים כמעט לא אמיתיים. החברה דיווחה על הכנסות של כ־81.6 מיליארד דולר ברבעון אחד בלבד, לצד רווח מתואם של 1.87 דולר למניה - שניהם מעל תחזיות האנליסטים. מדובר בצמיחה שנתית של כ־85% בהכנסות וכ־140% ברווח למניה. אבל למרות המספרים האדירים, המניה דווקא יורדת במסחר המאוחר. הסיבה לכך אינה חולשה בפעילות העסקית אלא חשש גובר מהאטה אפשרית בהוצאות הענק

אחת האמיתות המטלטלות ביותר בעולם ההשקעות היא שהשוק לא באמת מתנהג כפי שרוב האנשים חושבים. אנחנו רגילים לשמוע שהבורסה מניבה בממוצע כ־10% בשנה לאורך זמן, ושפיזור רחב בין מניות רבות הוא הדרך הבטוחה לבנות עושר. אבל העובדות שונות. מחקר אקדמי רחב־היקף שמנתח מאה שנות נתונים מציג תמונה שונה לחלוטין. לפי המחקר, מתוך 29,754 מניות שנסחרו בארצות הברית מאז 1926, 46 חברות יצרו מחצית מכלל העושר שנוצר בשוק המניות האמריקאי. לא 460. לא 4,600. רק 46. אפילו יותר מדהים: רק 1,082 מניות - כ־3.6% מכל

אם הייתם משקיעים 10,000 דולר בתחילת עידן הסמארטפונים במניית אפל, היום הייתם עם סכום של מעל חצי מיליון דולר. אם הייתם מזהים את תחילת עידן הבינה המלאכותית ומשקיעים באנבידיה סביב ההשקה של צ׳אט ג׳יפיטי (ChatGPT - 2023) , בתוך כשלוש שנים בלבד הייתם מגיעים לסכום של מעל 100,000 דולר. הנקודה כאן אינה הנוסטלגיה אלא התבנית: בכל עשור בערך מופיעה טכנולוגיה פורצת דרך שיוצרת הזדמנות השקעה יוצאת דופן למי שמזהה אותה מוקדם. לפי ההתפתחויות האחרונות, המחשוב הקוונטי עשוי להיות הגל הבא. אז עכשיו

בשבועות האחרונים התעורר עניין רב סביב דיווחים על שיתוף פעולה אפשרי בין חברת קוולקום (Qualcomm) לבין OpenAI. הדיווחים הללו, שמבוססים בעיקר על מקורות בשרשרת האספקה ועל הערכות של אנליסטים מובילים, הובילו לתגובה חדה בשוק ההון, כאשר מניית קוולקום (QCOM) עלתה בחדות בתוך זמן קצר. אולם מאחורי התגובה הזו מסתתרת שאלה עמוקה הרבה יותר: האם מדובר בתחילתה של מהפכה טכנולוגית שתשנה את שוק הסמארטפונים ומהווה הזדמנות השקעה בקוולקום, או בעוד סיפור עתידי שמוקדם מדי לתמחר ואולי לא יוביל לדבר? כ

טסלה בצומת היסטורית: בין חזון למציאות עסקית בחודשים האחרונים מתגבשת תמונה ברורה: טסלה נמצאת בעיצומו של מעבר עמוק מחברת ייצור רכב לחברת AI תשתיות ותוכנה עם שאיפות לשלוט בשכבות שלמות של הכלכלה העתידית. המגמה, מצד אחד חזון רחב של מהפכה טכנולוגית מרובת תחומים, ומצד שני נתונים פיננסיים והתפתחויות בפועל שממחישים עד כמה הדרך עדיין ארוכה. מהפכת המוצרים: מעבר מרכב לפלטפורמה האסטרטגיה של טסלה מתבססת על חיבור בין מספר תחומים שבעבר פעלו בנפרד: תחבורה, בינה מלאכותית, רובוטיקה, תשלומים ואפ

תמונת המצב: מתיחות גבוהה, אבל לא מלחמה כוללת כיום, האזור שלנו נמצא במצב מורכב מאוד: מצד אחד יש עימותים מתמשכים בין ישראל לחיזבאללה בלבנון, ומצד שני עומדת איראן מאחורי הקלעים, תומכת, מממנת ומכוונת את החיזבאללה, עד כמה שהיא יכולה ולאחר מכות כואבות. עם זאת, חשוב להבין שלאחר הפסקת האש המצב עדיין לא הגיע לרמה של מלחמה כוללת בין מדינות. העימות מתנהל בצורה מדודה יחסית. יש ירי, יש תגובות, יש תקיפות - אבל כל צד מקפיד לא לעבור את הגבול שיגרור הסלמה רחבה. זה לא מקרי. כל אחד מהשחקנים המר