מהפכת המחשוב הקוונטי: האם זו הזדמנות ההשקעה הגדולה הבאה לאחר אפל, טסלה ואנבידיה?

אם הייתם משקיעים 10,000 דולר בתחילת עידן הסמארטפונים במניית אפל, היום הייתם עם סכום של מעל חצי מיליון דולר. אם הייתם מזהים את תחילת עידן הבינה המלאכותית ומשקיעים באנבידיה סביב ההשקה של צ׳אט ג׳יפיטי (ChatGPT - 2023) , בתוך כשלוש שנים בלבד הייתם מגיעים לסכום של מעל 100,000 דולר.

הנקודה כאן אינה הנוסטלגיה אלא התבנית: בכל עשור בערך מופיעה טכנולוגיה פורצת דרך שיוצרת הזדמנות השקעה יוצאת דופן למי שמזהה אותה מוקדם. לפי ההתפתחויות האחרונות, המחשוב הקוונטי עשוי להיות הגל הבא.

אז עכשיו באמת עולה השאלה האם המחשוב הקוונטי הוא הגל הטכנולוגי הבא שיכול לייצר תשואות חריגות למשקיעים שמזהים אותו מוקדם. נבחן את הטענה הזו דרך שלוש חברות מרכזיות מתחום המחשוב הקוונטי: אייון־קיו (IonQ) ריגטי (Rigetti) ודי־ווייב (D-Wave) .

רגע אחד בדברים של מנכ״ל גורם למחיקה של מיליארדים

בתחילת 2025, בכנס הטכנולוגיה הגדול בעולם, CES 2025, מנכ״ל אנבידיה ג׳נסן הואנג, אמר שמחשבים קוונטיים שימושיים רחוקים עדיין 15 עד 30 שנה מהיום.

השוק לא חיכה לניתוח מעמיק. מניית אייון־קיו נפלה בכ־39% ביום אחד, ריגטי ירדה בכ־45% ודי־ווייב בכ־36%. משפט אחד מחק ערך של סקטור שלם.

אבל מה שקרה אחר כך הרבה יותר חשוב.

תוך חודשיים בלבד, באירוע של אנבידיה, הואנג כבר שינה כיוון. שלושה חודשים לאחר מכן הוא דיבר על נקודת מפנה קרובה ועל פתרון לבעיות האמיתיות של מחשוב קוונטי בשנים הקרובות. שינוי עמדה כל כך חד מצד מנכ״ל מחושב שלא נוהג לעשות זאת כמעט אף פעם הוא איתות חזק מאוד למשקיעים.

שלוש פריצות דרך בשבוע אחד

בפרק זמן קצר מאוד התרחשו שלושה אירועים ששינו את התמונה בתחום לחלוטין.

1)     אנבידיה השיקה תוכנת קוד פתוח שמחברת בין GPUs (המעבדים הגרפיים המתקדמים בעולם שלה) למחשבים קוונטיים בשם אייסינג(Ising) . התוכנה מאפשרת לפצל חישובים בין מעבדים גרפיים של אנבידיה למחשבים קוונטיים כדי להשיג ביצועים טובים יותר.

2)     אייון־קיו הצליחה לחבר שני מעבדים קוונטיים כך שיתפקדו כמערכת אחת - צעד קריטי בדרך ל-scale.

3)     ריגטי הפכה מחשב קוונטי של מעל 100 קיוביט לזמין בענן, כך שכל מפתח יכול לשכור אותו כמו שרת רגיל ב- AWS או כל שירות שרתי ענן אחר.

במילים פשוטות, תוך שבוע אחד קיבלנו תשתית, קישוריות ונגישות. זה כבר לא ניסוי - זה שוק אמיתי שמתחיל להיווצר.

מה זה מחשב קוונטי ולמה הוא משנה את הכל

במחשב רגיל יש ביטים - אפס או אחד. כל אפליקציה, כל מודל בינה מלאכותית וכל מערכת פיננסית, מבוססים על זה.

במחשב קוונטי יש קיוביט (Qubit) שיכול להיות גם אפס וגם אחד בו־זמנית עד רגע המדידה. כשמחברים מספר קיוביטים, מספר המצבים האפשריים גדל בצורה אקספוננציאלית. שלושה קיוביטים נותנים שמונה מצבים, ו- 300 קיוביטים נותנים יותר מצבים ממספר האטומים ביקום (2 בחזקת 300).

זו הסיבה שמחשבים קוונטיים יכולים לפתור בעיות שמחשבים רגילים לא מסוגלים להתמודד איתן בתחומים כמו אופטימיזציות, סימולציות כימיות, קריפטוגרפיה ולמידת מכונה.

אבל יש בעיה אחת קריטית: הקיוביטים רגישים מאוד. חום, רעש או אפילו קרינה של פוטון בודד יכולים להרוס את המצב הקוונטי. זה נקרא דה־קוהרנס (Decoherence) וזה האתגר המרכזי של כל התעשייה: לתת למחשבים סביבה "נקיה" לגמרי עם התנאים המדויקים שהם צריכים.

איך אנבידיה נכנסת לעולם המחשוב הקוונטי

אנבידיה אינה חברת מחשוב קוונטי קלאסית. היא לא מייצרת קיוביטים ולא בונה מעבדים קוונטיים כמו אייון־קיו או ריגטי. במקום זה, היא בונה את התשתית שמאפשרת לכל המערכות הקוונטיות לעבוד בפועל.

בפועל, אנבידיה משתפת פעולה עם שחקנים מובילים בתחום, כולל אייון־קיו וריגטי, לצד עשרות חברות מחשוב קוונטי אחרות. היא יוצרת סביבת עבודה משותפת שבה מחשבים קוונטיים יכולים לתקשר עם מעבדים גרפיים ולבצע יחד חישובים מורכבים.

הגישה הזו דומה מאוד למה שהיא עשתה בבינה מלאכותית: היא לא יצרה את האלגוריתמים עצמם, אלא את הפלטפורמה שעליה כל המודלים של ה- AI רצים.

למה מחשב קוונטי לא יכול לעבוד לבד

כדי להבין למה אנבידיה כל כך חשובה, צריך להבין מגבלה בסיסית של מחשבים קוונטיים.

מחשב קוונטי הוא כלי עוצמתי מאוד, אבל גם לא יציב. הקיוביטים, שהם יחידות המידע שלו, רגישים מאוד לסביבה. כל הפרעה קטנה - חום, רעידות או קרינה - יכולה לגרום להם לאבד את המצב הקוונטי שלהם. תהליך שנקרא דה־קוהרנס כאמור.

כתוצאה מכך, המחשב הקוונטי מייצר שגיאות כל הזמן. הוא יכול להיות חזק תיאורטית, אבל בפועל קשה מאוד להפיק ממנו תוצאה מדויקת לאורך זמן  מהסיבה הזאת.

לכן, בניגוד למחשב רגיל, מחשב קוונטי לא יכול לפעול כמערכת עצמאית. הוא זקוק למערכת תומכת שתנטר אותו, תתקן שגיאות ותכוון אותו בזמן אמת.

תפקיד המעבדים הגרפיים של אנבידיה

כאן נכנסת אנבידיה לתמונה.

המעבדים הגרפיים שלה, אותם מעבדים שמפעילים מודלים של בינה מלאכותית, משמשים כמעין “מערכת בקרה” עבור המחשב הקוונטי. הם עוקבים אחרי הפעולות של הקיוביטים, מזהים סטיות ושגיאות, ומחשבים תיקונים.

זה תהליך שצריך לקרות במהירות עצומה - לעיתים בתוך מיליוניות השנייה - אחרת המערכת הקוונטית מאבדת יציבות. לכן נדרש חיבור מהיר מאוד בין המחשב הקוונטי לבין המעבדים של אנבידיה.

החיבור הקריטי בין שני העולמות

אנבידיה פיתחה תשתיות תקשורת מהירות במיוחד (CUDA-Q) שמאפשרות למעבד הגרפי ולמערכת הקוונטית לעבוד יחד בזמן אמת.

המשמעות היא שמחשב קוונטי כבר לא פועל לבד. הוא הופך לחלק ממערכת היברידית גדולה יותר, שבה כל רכיב מבצע תפקיד אחר: המחשב הקוונטי מבצע את החישובים המורכבים, והמעבד הגרפי דואג ליציבות, לתיקון שגיאות ולשליטה.

בלי החיבור הזה, רוב החישובים הקוונטיים פשוט לא יהיו שימושיים בשנים הקרובות.

בינה מלאכותית ככלי לתיקון מחשבים קוונטיים

אחד הפיתוחים המשמעותיים ביותר של אנבידיה הוא שימוש בבינה מלאכותית כדי לשפר מחשבים קוונטיים.

החברה פיתחה מודלים שמסוגלים ללמוד את ההתנהגות של הקיוביטים ולחזות שגיאות לפני שהן מתרחשות. בנוסף, הם מסוגלים לבצע כיול מהיר של המערכת - תהליך שבעבר היה יכול לקחת ימים וכעת מתקצר לשעות.

המשמעות היא לא רק שיפור ביצועים, אלא גם האצה של כל תהליך הפיתוח של המחשבים הקוונטיים עצמם.

איך הכל מתחבר לתמונה הגדולה

בעתיד, ככל הנראה לא נראה מעבר מלא למחשוב קוונטי במקום מחשוב רגיל. במקום, נראה שילוב בין שלושה סוגי מחשוב: מעבדים רגילים שמנהלים את המערכת, מעבדים גרפיים שמבצעים חישובים ותיקונים, ומעבדים קוונטיים שמטפלים בבעיות המורכבות ביותר במהירויות שכיום אינן אפשריות.

השילוב הזה נקרא מחשוב היברידי. זו הסיבה שאנבידיה לא מנסה להחליף את המחשבים הקוונטים הקיימים, אלא פועלת לחבר אליהם שכבה חדשה של יכולות.

מה המשמעות מבחינת החברות הקוונטיות

אייון־קיו וריגטי מפתחות את “המנוע הקוונטי” עצמו - כלומר את החומרה שמבצעת את החישובים. כל אחת מהן משתמשת בגישה טכנולוגית שונה כדי להתמודד עם בעיית השגיאות והסקייל.

די־ווייב, לעומת זאת, מתמקדת בפתרונות ספציפיים יותר, בעיקר בתחומי אופטימיזציה, והיא כבר מוכרת שירותים ללקוחות.

אבל כל החברות האלו, אם יצליחו, יהיו תלויות במידה כזו או אחרת בתשתית שמאפשרת להן לעבוד וזה בדיוק המקום שבו אנבידיה נכנסת.

לסיכום: אנבידיה היא השחקן המרכזי מאחורי הקלעים

אנבידיה אינה מתחרה ישירה של חברות הקוונטים. היא השכבה שמחברת ביניהן, משפרת אותן ומאפשרת להן להיות שימושיות כבר היום.

במובן הזה, היא לא מנסה לנצח את המשחק - אלא להיות הלוח שעליו המשחק מתנהל.

אם המחשוב הקוונטי אכן יתפתח לכדי שוק גדול ומשמעותי, סביר להניח שאנבידיה תהיה אחת הנהנות המרכזיות ממנו, בלי קשר לשאלה איזו חברה קוונטית תנצח בסופו של דבר.

שוק בצמיחה מטורפת עם סיכון קיצוני

התחזיות מדברות על שוק של כ־40 מיליארד דולר עד 2035, עם קצב צמיחה של כ־36% בשנה. זה יותר מכפול מקצב הצמיחה של מדד S&P 500 ודומה מאוד לצמיחה של שוק הבינה המלאכותית.

אבל יש כאן מלכודת: ההכנסות עדיין קטנות מאוד, ולכן המניות יכולות לזוז ב־30%, 40% ואפילו 50% ביום אחד לשני הכיוונים. בנוסף, חלק גדול מההכנסות מגיע מממשלות וגופים ביטחוניים, כך שכל שינוי תקציבי יכול להשפיע על כל הסקטור.

אייון־קיו - המובילה עם המספרים הכי חזקים

אייון־קיו  (IonQ)היא החברה היחידה מבין השלוש שעברה את רף 100 מיליון דולר הכנסות שנתיות, עם כ־130 מיליון דולר בשנה וצמיחה של מאות אחוזים.

יש לה צבר הזמנות של כ־370 מיליון דולר - כמעט פי שלושה מההכנסות השנתיות - והיא צופה להגיע לכ־235 מיליון דולר בשנת 2026, כלומר צמיחה של כ־80%.

במאזן יש לה כ־3.3 מיליארד דולר מזומן והשקעות נגישות, מה שנותן לה יתרון אדיר מבחינת הישרדות ופיתוח.

מצד שני, היא עדיין מפסידה כסף. ברבעון אחד מסוים היא הציגה רווח חשבונאי של כ־754 מיליון דולר, אבל זה נבע מרווח לא־מזומני של כ־950 מיליון דולר, ובפועל הפעילות עדיין הפסדית.

מבחינת תמחור, השוק מתמחר אותה במכפיל מכירות של עשרות רבות, כלומר ציפיות הצמיחה גבוהות מאוד.

המשמעות: זו כנראה החברה הקרובה ביותר להיות "אנבידיה של הקוונטים", אבל היא עדיין השקעה מסוכנת.

ריגטי - ההימור האגרסיבי

ריגטי (Rigetti) נמצאת במקום אחר לגמרי.

ההכנסות שלה עומדות על כ־7 מיליון דולר בלבד בשנה, והיא עדיין חברה פרה־מסחרית במובן הרחב. מצד שני, יש לה כ־590 מיליון דולר בקופה, וקצב שריפת מזומנים של כ־20 מיליון דולר לרבעון, מה שנותן לה אופק תיאורטי של כ־7.5 שנים לפיתוח.

היתרון שלה הוא חיבור עמוק לאקוסיסטם של אנבידיה ולענן, כולל זמינות דרך שירותי ענן שמאפשרים גישה למחשבים קוונטיים.

הטכנולוגיה שלה מהירה יותר, בערך פי 4,000 מהשיטה של אייון־קיו, אבל בפועל בגלל שגיאות רבות (שיש לנפות ולתקן) היא אפקטיבית בערך פי 10 בלבד – והסקייל (התרחבות) שלה קשה יותר.

המשמעות: זו לא מנייה רגילה, זו אופציה על הצלחה טכנולוגית. ז"א, הצלחה גדולה מאוד או כישלון  מוחלט.

די־ווייב - זו שכבר מוכרת

די־ווייב (D-Wave)  היא החברה היחידה שכבר מוכרת מוצר אמיתי ללקוחות כמו גוגל, נאס״א ולוקהיד מרטין.

ההכנסות שלה עומדות על כ־24.6 מיליון דולר בשנה, עם צמיחה של כ־179%. בתחילת השנה היא כבר דיווחה על הזמנות של כ־32.8 מיליון דולר בתוך חודשיים בלבד - יותר מכל השנה הקודמת.

יש לה כ־630 מיליון דולר בקופה וקצב שריפה של כ־70 מיליון דולר בשנה, כלומר אופק של כ־9 שנים.

בנוסף, היא רכשה חברה שמוסיפה לה טכנולוגיה נוספת, כך שיש לה שתי גישות שונות למחשוב קוונטי - מה שמקטין את הסיכון הטכנולוגי.

המשמעות: זו החברה הכי "עסקית" מבין השלוש, אבל אולי עם פחות אפסייד.

השוואה אמיתית בין שלוש החברות

אייון־קיו מובילה בהכנסות, בצמיחה ובמאזן. ריגטי מובילה בפוטנציאל תיאורטי אבל עם סיכון קיצוני והכנסות זעירות. די־ווייב נמצאת באמצע, עם פעילות מסחרית אמיתית ולקוחות, אך עדיין שוק קטן.

כל שלוש החברות לא רווחיות. כל השלוש מתומחרות לפי העתיד ולא לפי ההווה. וכל השלוש יכולות לזוז בעשרות אחוזים ביום.

איך נכון להשקיע בזה

אם מסתכלים בצורה קרה, זו השקעה בסגנון קרן הון סיכון, אבל דרך הבורסה.

לכן מסוכן מאוד להשקיע בסקטור בשלב זה ומי שבכל זאת מעוניין, הגישה ההגיונית היא לא לבחור מנצחת אחת אלא לפזר בין גישות טכנולוגיות שונות ולהשקיע סכום לא גדול יחסית לגודל התיק שלכם.

חלוקה כמו 50% אייון־קיו, 25% די־ווייב ו־25% ריגטי יכולה לאזן בין איכות, ביצוע ופוטנציאל.

באנבידיה, שמפתחת את התשתית לתחום הקוונטי אך גם לתחום הבינה המלאכותית, אנחנו כבר משקיעים.

הסיכון האמיתי

חשוב להבין: החברות בתחום הן לא אנבידיה של 2018. הן יותר אנבידיה של 2006.

אין עדיין שוק גדול, לא ברור איזו טכנולוגיה תנצח, והחברות עדיין רחוקות מרווחיות.

זו יכולה להיות הזדמנות של פעם בעשור - או תחום שייקח הרבה יותר זמן להבשיל ממה שהשוק מצפה.

לסיכום

המחשוב הקוונטי עובר בימים אלו ממדע בדיוני לשוק השקעה אמיתי. אנבידיה כבר בונה את התשתית, אייון־קיו מובילה מבחינת מספרים, ריגטי נותנת חשיפה להימור הגדול ביותר, ודי־ווייב מציעה פעילות מסחרית קיימת אך מצומצמת כשהיא הפחות מסוכנת מבין השלוש.

אם צריך לבחור חברה אחת בלבד, אייון־קיו נראית כרגע עם יחס סיכוי־סיכון הטוב ביותר. אבל אם באמת מאמינים במהפכה - ייתכן שהמהלך החכם יותר הוא להחזיק את כל הסקטור בעזרת כל השלוש או קרן סל שמשקיעה בתחום.

המניות המדווחות השבוע

ראו את החברות החשובות המדווחות השבוע בטבלה למטה. שימו לב שפלנטיר תדווח היום בערב לאחר המסחר. עוד הערב וביום רביעי מדווחות שופיפיי, AMD, אריסטה, סופר מיקרו, נביטאס, ARM ועוד רבות מחברות התשתית של ה- AI.

החברות המדווחות השבוע

השקעות מוצלחות לכולן/ם!

תוכלו להירשם לבלוג זה חינם כאן ולהתחיל לקבל במייל מאמרים הדנים בתחום ההשקעות.

תוכלו גם לעקוב אחרינו בטוויטר כאן, שם אנחנו מפרסמים עדכונים קצרים יותר.

שימו לב שבמאמר זה אנחנו משתפים אתכם בתחזיותינו, דעותינו ושיקולינו לצורכי מידע, אך אין זה יעוץ או הכוונה כיצד לפעול ו/או לנהל את השקעותיכם ויתכן ואנו משקיעים בחלק או בכל החברות המוזכרות במאמר. על כל אחד ואחת לבצע את בדיקותיו/ה ולהסיק מסקנות בהתאם להעדפותיו/ה.

המנוי לתיק הפרמיום, תיק הצמיחה ותיק ה- AI הוא מנוי לשנה. כברירת מחדל המנוי מתחדש אוטומטית כל שנה. תוכלו לסיים את המנוי שלכם בכל עת דרך הפרופיל שלכם/ן (בחרו מהתפריט "המנוי שלי", בחרו בסוג המינוי ו"ביטול מנוי") באתר זה. אין החזר כספי לאחר הרישום וחשיפת המידע, לכן בדקו טוב שאתם נרשמים ומשלמים על השירות המבוקש. אם אתם מקבלים את המאמרים גם בהודעות ווטסאפ, תוכלו גם לשלוח הודעת "בקשה להפסקת מנוי פרימיום או צמיחה" או להפסקת השליחה בווטסאפ בלבד.