מטא פרסמה דוחותיה ואיבדה 15% ביומיים. האם מוצדק? טסלה תערוך הצבעה קריטית ביום חמישי

מטא: איך שורת מס אחת הפכה רבעון מצוין לפאניקה של המשקיעים

וול סטריט (כולל בלוגרים ישראלים פופולאריים) אינה באמת משקיעה בחברות לפי התוכן של הדו"חות הכספיים — היא סוחרת בכותרות, בפחד, ובמה שמופיע בשורת הרווח הראשונה בגיליון האקסל. בשורה העליונה והתחתונה. במקרה של מטא הכותרות והבלוגרים זעקו "השורה התחתונה איכזבה!". כשהשורה הזו מאכזבת מסיבה לא קשורה, לא באמת ניכנסים לפרטים ולמהות, הצפי נשבר, ואז גם נתונים מצוינים יכולים לגרום למכירה המונית. כך בדיוק קרה למניית מטא  (Meta Platforms) חברת האם של פייסבוק, אינסטגרם וווטסאפ.

הנתונים: רבעון חזק מאי פעם – אך הכותרות אמרו אחרת

במבט ראשון, הדו"ח האחרון של מטא נראה ככישלון חרוץ:הרווח הנקי לפי כללי GAAP צנח ב־83%, והמניה נפלה ב־11% ביום אחד לאחר הדוח. אבל מאחורי המספרים מסתתר סיפור אחר לחלוטין.

המציאות מאחורי המספרים:

• הכנסות מפרסום זינקו ב־25% בהשוואה לשנה הקודמת.

• מחיר ממוצע למודעה עלה ב – 10%, ומספר החשיפות (impressions) עלה ב־14%.

• Reels, פורמט הווידאו הקצר של אינסטגרם, הגיע לקצב הכנסות שנתי של50  מיליארד דולר.

• תזרים המזומנים החופשי (Free Cash Flow) הסתכם ביותר מ־10.6 מיליארד דולר.

• בסך הכול, הכנסות החברה עמדו על 40 מיליארד דולר –  רבעון חזק בכל קנה מידה.

לכאורה, כל המדדים מצביעים על צמיחה חזקה, אך שורת רווח אחת הטעתה את המשקיעים.

ההסבר: לא הפסד אלא תיקון חשבונאי

הירידה הדרמטית ברווח הנקי לא נבעה מהפסדים אמיתיים, אלא מחיוב מס חד-פעמי של 15.93 מיליארד דולר.  מדובר בהתאמה חשבונאית שנבעה משינוי בחוקי המס הפדרליים, שאילץ את מטא להסיר זיכויי מס עתידיים מספריה.החברה לא איבדה כסף, לא שילמה סכום זה בפועל, ולא נגרמה לה פגיעה תזרימית — מדובר היה ב"שינוי על הנייר" בלבד.

אפשר לדמות זאת כך:למטא היה "כרטיס מתנה" של 16 מיליארד דולר לתשלום מסים עתידיים. הממשלה החליטה לבטל את תוקפו. הכסף לא נעלם מהחשבון, אך הערך החשבונאי נעלם מהמאזן.

זו הסיבה שבגללה דו"ח עם נתונים תפעוליים מצוינים נראה לפתע כאילו הרווח קרס – והשווקיםכהרגלם, הגיבו בפאניקה.

מה באמת מתרחש במטא: מכונת כסף מבוססת  AI

מאחורי המספרים היבשים, מטא מציגה מערכת פרסום מבוססת בינה מלאכותית (AI) מהמתקדמות בעולם. מדובר במנוע שמייצר הכנסות של 60 מיליארד דולר בשנה, מערכת שלומדת ומשתפרת עם כל חשיפה ופרסום.בעוד חברות אחרות רק מדברות על חזון ה-AI, מטא כבר ממירה את החזון לרווחים אמיתיים.

יתרונות המערכת:

• הכרת המשתמש לעומק – התאמה אישית חכמה של פרסומות.

• אלגוריתם לומד שמגביר רלוונטיות ורווחיות עם כל אינטראקציה.

• שילוב תשתיות ענק: דאטה, קמפיינים, ופיד מבוסס למידה עמוקה.

כך נראית בינה מלאכותית כשהיא מייצרת כסף.

הסיכונים

לצד היתרונות, חשוב לזכור שמטא עדיין נושאת סיכונים מבניים מהותיים:

1. הוצאות הון גבוהות–  בין 8 ל־10 מיליארד דולר לרבעון, על תשתיות ומחשוב. אם קצב הצמיחה יואט, ההשקעות הללו עלולות ללחוץ על שולי הרווח.

2. אי-אמון אנליסטי – ההפתעה החשבונאית האחרונה יצרה תחושת חוסר יציבות בקרב חלק מהמשקיעים.

3. תחרות עזה TikTok ,YouTube וגורמים נוספים נאבקים על תשומת הלב של המשתמשים.

4. רגולציה –  כל שינוי בחוקי הפרטיות, המיסוי או ההגבלים העסקיים עלול להסיט מיליארדים ממודל הרווח.

מטא היא עדיין מניה עתירת סיכון – אך גם עתירת פוטנציאל.

ההזדמנות: כשהשוק טועה נפתחת דלת למשקיע החכם

השוק נבהל מכותרת אחת, אך מתחת לפני השטח העסק מעולם לא היה חזק יותר.

• הכנסות עולות בקצב דו-ספרתי.

• תזרים המזומנים איתן.

• הבינה המלאכותית של מטא מוכיחה רווחיות מיידית.

• בקופה – 44.4 מיליארד דולר במזומן.

זה לא סיפור של תקלה, אלא של תפיסה שגויה.  המשקיעים שידעו להבחין בין רעש לעובדות מבינים שהנפילה במניה נבעה מאי-הבנה, לא ממחלה אמיתית של העסק.

לסיכום: התרכזו במציאות, לא בכותרות

רבעון אחד של מטא לימד שוב עד כמה השוק פועל על רגש ולא על היגיון. שינוי חשבונאי שאינו משפיע כלל על התזרים גרם לקריסת המניה, בזמן שהעסק בפועל צומח, מתייעל ומבסס לעצמו יתרון תחרותי מובהק בתחום הבינה המלאכותית.

לכן, השאלה האמיתית היא לא האם מטא הרוויחה או הפסידה, אלא האם המשקיעים מסוגלים לראות מעבר לכותרת?

בעולם שבו הכסף רודף אחרי כותרות והפחד מנפילות שולט, מי שמסוגל להכנס לעומק הנתונים ולהבחין בחברות איכותיות, מנצח.

טסלה

דו"ח הרבעון האחרון: נקודת מפנה היסטורית בדרך ל־AI  

הדו"ח האחרון של טסלה, היה אחד מהרגעים החשובים ביותר בעתיד החברה. לא בשל המספרים הפיננסיים עצמם, אלא מפני שהוא חשף את השלבים הסופיים בדרך למעבר מחברת רכב לחברת בינה מלאכותית.

אבני הדרך שנחשפו:

• גרסה 3 של הרובוט ההומנואידי המסחרי הראשון של טסלה, ייחשף רק ברבעון הראשון של 2026.

• הסרת נהגי הבטיחות מרכבי ה־RoboTaxi  באוסטין תחל לקראת סוף השנה.

• הרכב האוטונומי הסייברקאב (CyberCab), פלטפורמת המוניות האוטונומיות, תתחיל להתממש בקנה מידה מסחרי במחצית השנייה של 2026.

במילים אחרות – כל הקטליזטורים המרכזיים שיכלו להזיז את המניה כבר ברבעון הרביעי של 2025 – נדחו.

ביטחון בלי קטליזטורים

לאחר פרסום הדו"ח, השוק חש ביטחון מסוים — היעדים של טסלה ברורים יותר מתמיד.אבל בהירות אינה מנוע צמיחה ולכן: “יש ביטחון, אך אין קטליזטור.”בהיעדר חדשות מהותיות, המניה נוטה לנוע הצידה וכרגע ניראה שהיא נעה בין 410 – 460 דולר למניה.

מבט קדימה: נובמבר 6 והלאה

האירוע הגדול הבא הוא ב־6  בנובמבר (יום חמישי הקרוב) שבו ייתכן שיתפרסמו פרטים חדשים על חבילת התגמול של אילון מאסק והחבילה אמורה לקבל את אישור בעלי המניות.התרחיש שבו היא לא תאושר עלול לגרום לצניחה חדה במניה, אך ההסתברות לכך להערכתנו, נמוכה מ־1%.

לסיכום

טסלה נעה הצידה בלי קטליזטורים משמעותיים בטווח הקצר, אך היא נמצאת במסלול ברור לעבר מהפכת בינה מלאכותית עם רובוט האופטימוס והנהיגה האוטונומית, מהלכים שעשויים לשנות את כלכלת החברה בשנים הקרובות.

המשקיע החכם צריך לזהות מתי השוק "מחכה" — ומתי הוא באמת משנה כיוון, והרווחים בסופו של דבר עוברים בהשקעות למשקיעים הסבלניים.

המניות המדווחות השבוע

ראו את החברות החשובות המדווחות השבוע בטבלה למטה.

החברות המדווחות השבוע

השקעות מוצלחות לכולן/ם!

תוכלו להירשם לבלוג זה חינם כאן ולהתחיל לקבל במייל מאמרים הדנים בתחום ההשקעות.

תוכלו גם לעקוב אחרינו בטוויטר כאן, שם אנחנו מפרסמים עדכונים קצרים יותר.

שימו לב שבמאמר זה אנחנו משתפים אתכם בתחזיותינו, דעותינו ושיקולינו לצורכי מידע, אך אין זה יעוץ או הכוונה כיצד לפעול ו/או לנהל את השקעותיכם ויתכן ואנו משקיעים בחלק או בכל החברות המוזכרות במאמר. על כל אחד ואחת לבצע את בדיקותיו/ה ולהסיק מסקנות בהתאם להעדפותיו/ה.

המנוי לתיק הפרמיום, תיק הצמיחה ותיק ה- AI הוא מנוי לשנה. כברירת מחדל המנוי מתחדש אוטומטית כל שנה. תוכלו לסיים את המנוי שלכם בכל עת דרך הפרופיל שלכם/ן (בחרו מהתפריט "המנוי שלי", בחרו בסוג המינוי ו"ביטול מנוי") באתר זה. אין החזר כספי לאחר הרישום וחשיפת המידע. לכן בדקו טוב שאתם נרשמים ומשלמים על השירות המבוקש. אם אתם מקבלים את המאמרים גם בהודעות ווטסאפ, תוכלו גם לשלוח הודעת "בקשה להפסקת מנוי פרמיום או צמיחה" או להפסקת השליחה בווטסאפ בלבד.