השוק תנודתי ומתחת לפני השטח: פחד, "בועת "AI ומחסור בנזילות

שוק שמטפס על חבל דק

בחודשים האחרונים נראה שהשווקים מתנהגים באופן “חזק” – מדדי המניות הגדולים ממשיכים לרשום ביצועים מרשימים, אבל בפועל מדובר אולי באשליה מסוכנת. העליות מתרכזות בקומץ מצומצם של מניות הקשורות ל־AI  ובעיקר חברות שבבים, דאטה סנטרים ותוכנה. ריכוז כזה הוא סימן מובהק לשוק צר ושביר: המדדים עולים, אבל רוב המניות כבר יורדות.

המשמעות פשוטה: סקטורים שלמים כגון צריכה, נדל״ן ועסקים פיננסים קטנים – כבר מדשדשים חודשים. כך נוצר שוק שבו התמונה הכללית אופטימית, אך המציאות בשטח מעלה חששות.

פחד מ"בועת ה־AI"

משקיעים רבים חוששים שההתלהבות סביב ה־AI  מתקרבת לנקודת רתיחה. ההשקעות הענקיות בתחום, העלייה החדה בשווי השוק של מספר מצומצם של חברות, והציפיות הלא מציאותיות לתזרים עתידי – כל אלה יחד יוצרים לחץ מתמשך ופחד גובר. 

הסברנו כאן פעמים רבות שמהפכת ה- AI רק בתחילת דרכה ושההשקעות האדירות ב- AI אינן נובעות משאיפה לתזרים בטווח הקרוב, אך רוב המשקיעים לא מבינים את המשמעות ארוכת הטווח של מהפכת ה- AI ולכן חוששים.

כאשר מניות כמו אנבידיה מושכות את כל המדד למעלה, כל סטייה קטנה בתוצאות או בהנחיות העתידיות שלה (החברה מדווחת ביום רביעי הקרוב) יכולה לחשוף את כל המערכת לתיקון משמעותי. זהו מצב שבו לא היסודות הכלכליים דוחפים את השוק למעלה – אלא ציפיות גבוהות ומומנטום של מספר מניות מצומצם.

מחסור בנזילות ומחסור בדולרים

בשקט ובסבלנות, מתחת לאבק שסביב מניות ה־AI  מתרחש תהליך עמוק יותר: מחסור אמיתי בנזילות דולרית בעולם.

הגורמים לכך ברורים:

• ריביות גבוהות ברוב המדינות לאורך זמן

• צמצום מאזני הפד (QT) (ספיגת כסף מהשוק)

• מכסי מגן שמקטינים עסקאות וזרימת כספים

• ביקוש גבוה לדולר בתקופות של חוסר ודאות

כאשר יש פחות דולרים במערכת, האשראי מתכווץ, החברות מתקשות לגייס הון ואם מצליחות, הריביות גבוהות, ונוצר לחץ מתמשך שמוביל לתנודתיות חדה גם על בסיס אירוע קטן. הנכסים הרגישים לכך במיוחד הם נכסי הסיכון כמו מניות טכנולוגיה קטנות וקריפטו.

שוק שמתמודד גם עם "בועת מחירים" וגם עם מחסור בנזילות – הוא שוק פגיע במיוחד.

ביום רביעי הקרוב: שני אירועים שיקבעו את כיוון השוק

יום רביעי צפוי להיות נקודת מבחן משמעותית:

פרסום מדד המחירים לצרכן  (CPI)

מדד זה יקבע האם האינפלציה ממשיכה להתמתן או שהפד ייאלץ לשמור על ריבית גבוהה לאורך יותר זמן. כל שינוי קטן בהרכב המדד או בקצב השנתי שלו עשוי להניע את השוק באופן חד.

דוחות אנבידיה

אנבידיה היא מניית הדגל של מהפכת ה־AI. כל פער בין הציפיות לתוצאות - במיוחד בהנחיות להמשך - עשוי להשפיע לא רק על המניה עצמה, אלא על כל קבוצת המניות שמושכת את השוק למעלה.

סיכום ומסקנות למשקיעים

זה זמן לזהירות, לא הזמן לרדוף אחרי חלומות

המציאות מתבהרת: השוק נראה חזק מבחוץ אך רגיש מבפנים, תלוי במספר מצומצם של מניות AI / טכנולוגיות, ומופעל עליו לחץ נזילות חריף. 

היסטורית, שווקים שמונעים על ידי מספר קטן של מניות עולות, נמצאים בשלב מאוחר במחזור העליות.

ניראה לי שממשל טראמפ יטפל במשבר הנזילות במרץ בעתיד הקרוב ולא ייתן למשבר כלכלי להתפתח לפני בחירות האמצע בנובמבר 2026, אך עד שניראה זאת עלינו לפעול במשנה זהירות.

לכן, ההמלצה למשקיעים בתקופה כזו יכולה להיות:

א. להגדיל נזילות (מזומן) ולהפחית סיכונים

מזומן ואג״ח איכותי (או פיקדונות) נותנים משקל נגד לשוק תנודתי עם הרבה סימני שאלה וגם יאפשר לכם להיכנס במחירים נוחים אם השוק ירד ב- 20% או יותר.

ב. להתמקד בחברות איכותיות ומבוססות

במקום לרדוף אחרי מניות שנמצאות במומנטום של הייפ עדיף להיצמד לחברות עם:

• תזרים חזק ואמיתי

• ביקוש והכנסות קבועים

• מאזן יציב

• הנהלה מוכחת

מבט קדימה

השילוב בין ההייפ מ- AI , מחסור בנזילות עולמית ושוק הנשען על מספר מניות קטן במיוחד הוא מתכון לתנודתיות גבוהה. יום רביעי יהיה מבחן חשוב, אבל התמונה הרחבה מצביעה על כך שהמשקיעים צריכים לגשת לשוק באסטרטגיה זהירה, סבלנות ושמירה על איכות ההשקעות תוך מעבר לחברות יציבות. אנחנו נבצע שינויים בכיוון זה בתיקינו בקרוב.

זו תקופה שבה משקיע מחושב עלול להפסיד בטווח הקצר אך ירווח הרבה יותר בטווח הארוך.

המניות המדווחות השבוע

ראו את החברות החשובות המדווחות השבוע בטבלה למטה. אנבידיה מדווחת כאמור, ביום רביעי לאחר המסחר.

החברות המדווחות השבוע

השקעות מוצלחות לכולן/ם!

תוכלו להירשם לבלוג זה חינם כאן ולהתחיל לקבל במייל מאמרים הדנים בתחום ההשקעות.

תוכלו גם לעקוב אחרינו בטוויטר כאן, שם אנחנו מפרסמים עדכונים קצרים יותר.

שימו לב שבמאמר זה אנחנו משתפים אתכם בתחזיותינו, דעותינו ושיקולינו לצורכי מידע, אך אין זה יעוץ או הכוונה כיצד לפעול ו/או לנהל את השקעותיכם ויתכן ואנו משקיעים בחלק או בכל החברות המוזכרות במאמר. על כל אחד ואחת לבצע את בדיקותיו/ה ולהסיק מסקנות בהתאם להעדפותיו/ה.

המנוי לתיק הפרמיום, תיק הצמיחה ותיק ה- AI הוא מנוי לשנה. כברירת מחדל המנוי מתחדש אוטומטית כל שנה. תוכלו לסיים את המנוי שלכם בכל עת דרך הפרופיל שלכם/ן (בחרו מהתפריט "המנוי שלי", בחרו בסוג המינוי ו"ביטול מנוי") באתר זה. אין החזר כספי לאחר הרישום וחשיפת המידע. לכן בדקו טוב שאתם נרשמים ומשלמים על השירות המבוקש. אם אתם מקבלים את המאמרים גם בהודעות ווטסאפ, תוכלו גם לשלוח הודעת "בקשה להפסקת מנוי פרמיום או צמיחה" או להפסקת השליחה בווטסאפ בלבד.