המכסים ודה-דולריזציה - הסכנות לכלכלה

מבוא

במאמר הקודם תיארנו את הסכנות לכלכלת ארה"ב והעולם ממדיניות המכסים של טראמפ, השפעתה על האינפלציה ועל סביבת הריבית הגבוהה. הדגשנו את השפעתה הישירה של עליית האינפלציה על כך שהיא משמרת סביבת ריבית גבוהה – גם בתקופה שבה כבר ניכרים סימנים של האטה כלכלית והתקררות שוק העבודה. 

במאמר הנוכחי נעמיק בהשלכות נוספות של מדיניות המכסים האגרסיבית של טראמפ. צעדים אלה צפויים להעלות את יוקר המחיה של הצרכן האמריקאי, להגביר מתחים עם שותפות הסחר המרכזיות, ולעודד פעולות תגמול מצד מדינות שנפגעות. מכלול זה עלול, בסופו של דבר, להחריף את ההאטה הכלכלית ולפגוע במעמדו של הדולר כעמוד התווך של הכלכלה הגלובלית.

שוק ההון רואה זאת וחושש מכך. לכן בעתיד הקרוב נראה עצבנות ותנודתיות רבה בשווקים. זאת במיוחד אם ניראה אינפלציה עם עליה באבטלה, או אף סטגפלציה, מצב שהוא קשה לפתרון.

רקע - עלייתו של הדולר

מאז שנת 1944, הדולר האמריקאי הפך למטבע המרכזי בעולם. במשך כ־80 שנה שימש כבסיס למסחר העולמי, לכלי סנקציות עיקרי בידי ארה״ב ולמרכז הכוח הכלכלי שלה. אך בשנת 2025, הדומיננטיות הזו נמצאת תחת מתקפה.

נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים של עד 100% על חלק מהכלכלות הצומחות ביותר בעולם – אלא אם יפסיקו את מה שהוא מכנה "המלחמה בדולר האמריקאי".

הבריקס (BRICS ): גוש צומח שמאתגר את ארה״ב

BRICS vs $

לא מדובר במדינות שוליות, אלא בברזיל, רוסיה, הודו, סין ודרום אפריקה – אלו מדינות ה־ BRICS שכיום מייצגות כ־56% מאוכלוסיית העולם וכמעט מחצית מהתמ"ג הגלובלי.

הודו וברזיל כבר סופגות מכסים של עד 50% על יצוא בהיקף של מיליארדים לארה״ב. בתגובה, מדינות הגוש מבקשות להשיב מלחמה: להטיל מכסים נגדיים, להסיט סחר לשווקים חלופיים ולהעמיק קשרים פנימיים בגוש.

אסטרטגיה חדשה: פחות דולר, יותר מטבעות מקומיים

בריקס מאיצה מהלך רב־שנתי להפחתת התלות בדולר באמצעות:

• סחר במטבעות מקומיים.

• בניית מערכות תשלום חדשות מחוץ ל־SWIFT הנשלט ע"י הדולר.

• דיונים על מטבע משותף שיאפשר מסחר חוצה גבולות.

במקביל, הדולר כבר נשחק: חלקו ביתרות המט"ח ירד מ־70% לפני שני עשורים ל־58% בלבד היום. הצלחה של בריקס עלולה להוריד את הנתון הזה עוד יותר, ולפגוע בכוח הכלכלי של ארה״ב.

הכלכלות המתפתחות – צמיחה והתחזקות

כל אחת ממדינות הבריקס נמצאת בשלב שונה של מעבר מכלכלה מבוססת חקלאות או משאבים אל עבר תעשייה ושירותים:

• ברזיל – מתרחקת מכלכלה תלוית סחורות לכיוון תעשייה.

• רוסיה – מנסה לגוון לאפיקים אחרים מעבר לנפט וגז.

• הודו – הופכת למעצמת טכנולוגיה ותעשייה.

• סין – התבססה ככלכלה השנייה בגודלה בעולם.

• דרום אפריקה – מתועשת יחסית ליבשת אך סובלת מאי־שוויון  ופיגור בתשתיות.

מאז 2009 צמח הגוש מחמש מדינות לתשע, וב־2025 הצטרפה גם אינדונזיה, וכך המדינות האלה מייצגות כבר כשני שלישים מאוכלוסיית העולם וכמחצית מהתמ"ג העולמי – יותר מגוש ה־G7.

מהלכי דה־דולריזציה

הסחר הפנימי בין מדינות הבריקס זינק ב־700 מיליארד דולר בשלוש שנים בלבד, וחלק הולך וגדל ממנו אינו נקוב בדולרים. בסין למשל, היואן עקף את הדולר בעסקאות חוצות גבולות לראשונה בהיסטוריה.

בברזיל ניתן לראות מעבר מהיר – מותגי רכב אמריקאים כמו פורד נדחקים הצידה לטובת רכבים חשמליים סיניים כמו  BYDהנמכרים לברזיל ביואן במקום בדולר.

השלכות על ארה״ב

1. השפעה מיידית –  מכסים הדדיים צפויים להכביד על הצרכן האמריקאי בעשרות מיליארדי דולרים בשנה במחירים גבוהים יותר.

2. השפעה על היצוא –  שוקי בריקס מהווים יעד מרכזי למטוסים, טכנולוגיה ותוצרת חקלאית מארה״ב – ואלה עלולים להיפגע.

3. סיכון ארוך טווח –  ירידה בביקוש הגלובלי לדולר משמעה פחות רכישות של אג"ח אמריקאיות, דבר שעלול להעלות את הריביות בארה״ב, להקשות על מימון הגירעון ולהחליש את כוח הסנקציות.

סיכום – שינוי עולמי בהתהוות

מדינות הבריקס לא רק מאתגרות את הדולר, אלא מציגות אלטרנטיבה אמיתית: סחר במטבעות מקומיים, חיזוק קשרים פנימיים ודיונים על מטבע משותף.

במקום לפלג את מדינות הגוש, טראמפ עם המכסים הגבוהים מחזק את שיתוף הפעולה ביניהן שמאיץ את תהליך הדה־דולריזציה.

המשמעות עבור ארה״ב: פוטנציאל לעלויות אשראי גבוהות יותר, ירידה בכוח ההרתעה הכלכלי ושינוי יסודי בסדר הכלכלי העולמי.  המכסים של טראמפ מיצגים אי-וודאות גדולה, סיכונים אינפלציוניים ואולי אף האטה כלכלית.

עבורנו כמשקיעים פרטיים, המסר ברור: זה הזמן להיערכות שקולה, לשמירה על גמישות פיננסית (יותר מזומן ושווה מזומן בתיק ההשקעות שלנו!), להיות סבלניים ולהיות מוכנים לפעול כשההזדמנויות האמיתיות יופיעו.

אתמול ביצענו עידכונים בתיק הפרימיום ובקרוב נבצע עידכונים גם בתיק ה- AI.

מניות מדווחות השבוע

ראו את החברות החשובות המדווחות השבוע בטבלה למטה.

החברות המדווחות השבוע

השקעות מוצלחות לכולן/ם!

תוכלו להירשם לבלוג זה חינם כאן ולהתחיל לקבל במייל מאמרים הדנים בתחום ההשקעות.

תוכלו גם לעקוב אחרינו בטוויטר כאן, שם אנחנו מפרסמים עדכונים קצרים יותר.

שימו לב שבמאמר זה אנחנו משתפים אתכם בתחזיותינו, דעותינו ושיקולינו לצורכי מידע, אך אין זה יעוץ או הכוונה כיצד לפעול ו/או לנהל את השקעותיכם ויתכן ואנו משקיעים בחלק או בכל החברות המוזכרות במאמר. על כל אחד ואחת לבצע את בדיקותיו/ה ולהסיק מסקנות בהתאם להעדפותיו/ה.

זכרו, המנוי לתיק הפרמיום, תיק הצמיחה ותיק ה- AI הוא מנוי לשנה. כברירת מחדל המנוי מתחדש אוטומטית כל שנה. תוכלו לסיים את המנוי שלכם בכל עת דרך הפרופיל שלכם/ן (בחרו מהתפריט "המנוי שלי", בחרו בסוג המינוי ו"ביטול מנוי") באתר זה. אם אתם מקבלים את המאמרים גם בהודעות ווטסאפ, תוכלו גם לשלוח הודעת "בקשה להפסקת מנוי פרמיום או צמיחה" או להפסקת השליחה בווטסאפ בלבד.