מהפכת ה- AI מול איבוד השליטה המקרו כלכלי והקיטוב החברתי־כלכלי

זינוק יוצא דופן של חברת אורקל

במהלך הדו"ח הרבעוני האחרון שלשום, חברת אורקל (חברה בה אנו משקיעים בתיק הפרימיום) הפתיעה את וול-סטריט עם תחזיות צמיחה מסחררות: הכנסות הענן של החברה צפויות לעלות מ־10 מיליארד דולר בשנה שעברה ל־144 מיליארד דולר עד שנת 2030. כדי לעמוד ביעד זה, אורקל נדרשת לצמיחה שנתית של כמעט 100% בשנה – יעד עצום לחברה בגודל של אורקל (שווי השוק שלה היום כ- 922 מיליארד דולר) שבעבר נחשבה "שמרנית". כתוצאה מכך מנית החברה קפצה ב- 36% אתמול ולארי אליסון, מייסד ויו"ר אורקל, עקף את אילון מאסק והפך לאיש העשיר בעולם.

גם אנבידיה זינקה כתוצאה מכך בכ- 3.8% וכך גם רוב "מניות ה- AI".

החידוש, לדברי לארי אליסון יו"ר החברה וצפרה כץ המנכ"לית, טמון בעובדה שאורקל אינה עוד רק ספקית בסיסי נתונים וותיקה, אלא ספקית ענן "אנכית" (חומרה, מערכת הפעלה ותוכנה אפליקטיבית) מלאה (Vertically Integrated Cloud), שמציעה לכל הלקוחות הגדולים שילוב בין הנתונים הפנימיים של החברה ונתונים ציבוריים תוך שמירה קפדנית על בטיחות הנתונים והמשתמשים. מעבר הלקוחות לענן מאפשר להם להישאר בסביבה מוכרת, בטוחה ומותאמת רגולציה – יתרון תחרותי עצום. החיבור לשוק הבינה המלאכותית והשותפות האסטרטגית עם אנבידיה רק מחזקים את המגמה.

פריחה טכנולוגית חסרת תקדים

הסיפור של אורקל הוא חלק מתמונה רחבה יותר: פריחה חסרת תקדים בשוקי הטכנולוגיה. מרכזי נתונים חדשים נבנים בקצב מסחרר, הביקוש למעבדי AI שוברים שיאים, והשוק כולו מגלגל כבר היום טריליוני דולרים עם תחזיות להתרחבות מהירה נוספת. חברות כמו אורקל, מיקרוסופט, אמזון, מטה, טסלה, OPENAI ואחרות מנסות לתפוס נתח הולך וגדל בשוק ענן ה- AI המתרחב, ובכך מחזקות את התחושה שמדובר במהפכה טכנולוגית של ממש.

במקביל - המצב הכלכלי סבוך ושוק האג"ח מפסיק “להקשיב” לבנקים המרכזיים

למרות שרובנו לא מתעניינים בשוק האג"ח, הרי ששוקי האג"ח קובעים את מצב הכלכלות בעולם והמשבר הבא כניראה יגיע משווקים אלו ולכן עלינו להבין את מצבם.

בעוד שהפד ורבים מהבנקים המרכזיים ב־G7  מאותתים על הורדות ריבית קרובה כדי לרכך את האטה הכלכלית, תשואות האג"ח הארוכות דווקא עולות בארה"ב, בריטניה, גרמניה, צרפת ויפן. לרוב, כשמדיניות הבנקים מקלה (ז"א, מורידים ריבית) – תשואות האג"ח יורדות. עכשיו אנו רואים שהמצב ההפוך קורה. שוק האג"ח פשוט "אינו מאמין" למדיניות הבנקים המרכזיים והריבית עולה בעיקר על האג"ח הארוכות ל- 10, 20 ו- 30 שנה. ז"א, העקום “מזדקף” כי הקצה של האג"ח הארוכות מזנק מהר יותר מהקצרות (סימן למשבר כלכלי קרוב בדרך כלל).

למה זה מתרחש ברחבי העולם?

• חוב ציבורי שגדל במהירות והתייקרות מיחזורו –  היצע האג"ח גדל והמשקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר.

• אי־ודאות אינפלציונית –  גם אם הכותרות מצביעות על התקררות, השוק מתמחר סיכוני אינפלציה עולה.

• זהב:  באופן רגיל, כשריביות ריאליות עולות הזהב נחלש. השנה ראינו עלייה מקבילה בזהב ובריביות הריאליות – אות לאי־אמון במערכת המוניטרית.

• ביטקוין:  בטווח הקצר רגיש לנזילות (עליית התשואות “שואבת” כסף מהשוק), אך בטווח ארוך רבים רואים בו נכס “חוץ־מערכתי” שייהנה מבעיות החוב והאינפלציה.

מה זה אומר קדימה?

• סיכון המיתון קיים ואף עולה.

• גם הורדות ריבית של הפד לא מבטיחות ירידת תשואות באג"ח הארוכות (דבר שיקשה על הכלכלה) אם האמון הפיסקלי/אינפלציוני נשחק.

• יותר רעשים גיאו־פוליטיים וחברתיים – יותר תנודתיות בשווקים.

קיטוב חברתי וכלכלי

במקביל לזינוק הטכנולוגי, העולם מתמודד כאמור עם מגמות מדאיגות: האטה כלכלית, חולשה בשוק העבודה, עלייה באבטלה, ושחיקה בכוח הקנייה של משקי הבית. הפערים בין עניים לעשירים מתרחבים, והעושר זורם בעיקר לבעלי ההון והמשקיעים.

כפי שמתארים זאת אנליסטים, אנו עלולים להתקרב לעולם שבו "כסף מייצר כסף" בקצב מהיר בהרבה ממה שעבודה יכולה לייצר. כלומר, ההיגיון הכלכלי של דורות שלמים עשוי להתהפך: חיפוש עבודה יפנה את מקומו לחשיבות ההשקעה.

מעבר מעבודה להון

העתיד עשוי להביא עימו שינוי עמוק – מהעולם שבו "העבודה היא הדרך להצלחה" לעולם שבו "ההשקעה היא הדרך להישרדות". עם כניסת רובוטיקה ואוטומציה, עבודות רבות תאבדנה מערכן, בעוד שההון הפיננסי, ההשקעות בנכסים וההחזקה בטכנולוגיות החדשות ייצרו את מנועי העושר האמיתיים.

לסיכום

אנחנו עומדים בצומת דרכים היסטורית: מצד אחד פריחה טכנולוגית מסחררת עם תחזיות להכנסות דמיוניות כמו זו של אורקל וחברות ענן נוספות, ומצד שני – חשש ממשי מהעמקת הפערים החברתיים, מזעזועים כלכליים ומהעתיד של שוק העבודה.

בצד אחד — מהפכה שמבטיחה שפע, בריאות טובה ופריון אדיר. בצד שני — קולות של ניכור, פערים וחשד. הדבר הגרוע ביותר יהיה להילכד בפחד ותיסכול מההתפתחויות המהירות. עדיפה השתתפות זהירה על הסתגרות וחרדה. להשקיע, ללמוד, ולהתאים עצמנו — כדי שהמהפכה לא תקרה “לידנו”, אלא איתנו.

השאלה הגדולה היא: האם המהפכה הטכנולוגית תיצור שגשוג רחב, או שמא תוביל לקיטוב חסר תקדים בין אלו שמשקיעים לבין אלו שמנסים לשרוד ונשארים מאחור.

המניות המדווחות השבוע

ראו את שאר החברות החשובות המדווחות השבוע בטבלה למטה.

החברות המדווחות השבוע

השקעות מוצלחות לכולן/ם!

תוכלו להירשם לבלוג זה חינם כאן ולהתחיל לקבל במייל מאמרים הדנים בתחום ההשקעות.

תוכלו גם לעקוב אחרינו בטוויטר כאן, שם אנחנו מפרסמים עדכונים קצרים יותר.

שימו לב שבמאמר זה אנחנו משתפים אתכם בתחזיותינו, דעותינו ושיקולינו לצורכי מידע, אך אין זה יעוץ או הכוונה כיצד לפעול ו/או לנהל את השקעותיכם ויתכן ואנו משקיעים בחלק או בכל החברות המוזכרות במאמר. על כל אחד ואחת לבצע את בדיקותיו/ה ולהסיק מסקנות בהתאם להעדפותיו/ה.

זכרו, המנוי לתיק הפרמיום, תיק הצמיחה ותיק ה- AI הוא מנוי לשנה. כברירת מחדל המנוי מתחדש אוטומטית כל שנה. תוכלו לסיים את המנוי שלכם בכל עת דרך הפרופיל שלכם/ן (בחרו מהתפריט "המנוי שלי", בחרו בסוג המינוי ו"ביטול מנוי") באתר זה. אם אתם מקבלים את המאמרים גם בהודעות ווטסאפ, תוכלו גם לשלוח הודעת "בקשה להפסקת מנוי פרמיום או צמיחה" או להפסקת השליחה בווטסאפ בלבד.