מצב השווקים על רקע המתח הגובר בין ארה״ב לסין

רקע: תחרות גיאו-כלכלית בין ארה״ב לסין

במהלך השנים האחרונות חלה החמרה מתמשכת במתחים הכלכליים בין ארצות הברית לסין, בתהליכים של הטלת סנקציות, מכסים, הגבלות על ייצוא טכנולוגיה ואיסורים על אספקה של רכיבים קריטיים (כגון מוליכים למחצה, חומרים נדירים וכו׳).

בשבועות האחרונים נרשמה חזרה של מצבי מתח חריפים — ארה״ב איימה להטיל מכסים גבוהים מאד (עד 100% במקרים מסוימים) על סחורות סיניות, בעוד סין מגיבה בסנקציות נגד חברות אמריקאיות ובהגבלות ייצוא של מינרלים ומתכות נדירות (rare earths) המשמשות בתעשיות הטכנולוגיה וההגנה.

בעקבות כך, הנכסים “המסורתיים” (מניות, אג"ח) חווים תנודתיות רבה, משקיעים נוטים לעבור לנכסי-מקלט כמו זהב, והשווקים מתמודדים עם שאלות קשות לגבי המשכיות הצמיחה הגלובלית, השקעות והחלטות מוניטריות.

לצד זאת, נשאלות השאלות: האם הקריפטו יכול לקבל חלק מתפקיד “המגזר החלופי” בעת משבר? האם הזהב ימשיך לרוץ למעלה? ומה לגבי מניות — האם הערכות הכלכליות השוריות יתרסקו או יתייצבו?

נבחן את התרחישים והצפי לעתיד הקרוב־בינוני בשלושה תחומים מרכזיים: מניות, קריפטו וזהב.

שוקי מניות — תחזיות וחששות

המצב הנוכחי

בבורסות בארה״ב ניכרת תנודתיות גבוהה — מדדים מובילים נסחרים במגמה מעורבת, כאשר ביום מסוים נרשמות ירידות חדות כתגובה לאזהרות על מכסים חדשים (איומי טראמפ ל- 100% מכס על סחורות מסין מה- 1 בנובמבר), ויום למחרת דברי הרגעה של טראמפ והסינים מקפיצים את השווקים. 

קיימת הערכה מצד בכירי הכלכלה בארה״ב כי המתחים עשויים להוות סיכון ממשי לצמיחה ואף להביא למיתון, דבר שעלול לדחוף להפחתות ריבית מצד הפד. הפחתת ריבית בדרך כלל טובה לשוק המניות כשהיא מונעת מיתון ולא טובה כשהיא נעשית תחת לחץ וכצעד חירום בעת מיתון.

גורמי סיכון מרכזיים

1. הצמדה גבוהה לסין –  חברות עם פעילות או תשתיות בסין או שתלויות במסחר עולמי ייפגעו יותר (טכנולוגיה, רכיבים, ייצור).

2. עליית עלויות ייצור ואספקה –  הגבלות לוגיסטיות, עלויות נוספות בשרשראות ההספקה.

3. פיחות בביקושים הגלובליים –  אם המלחמה הכלכלית תחמיר, ייתכן שהצריכה העולמית תיחלש.

4. תגובה מוניטרית –  האם הבנקים המרכזיים יהפכו למרכיב מייצב או יגררו את המניות למטה דרך מדיניות הדוקה של ריבית גבוהה כדי להלחם בעליות המחירים?

תחזיות אפשריות

• במידה שהמתיחות בין המעצמות תחריף והלחץ על הצמיחה יגבר, ייתכן שהשווקים ייכנסו למגמה של תיקון.

• מגמה של ראלי אפשרית אם תיווצר רגיעה בין המעצמות. במצב כזה ייתכן שהשווקים יחזרו לעלות, ויגיעו לשיאים חדשים.

• סקטורים שיעלו במקרה של רגיעה יחסית הם טכנולוגית AI,  טכנולוגיות הגנה, חברות בענפי האנרגיה.

קריפטו — ביטקוין ואיתריום

טבעו הדו־פרצופי של הקריפטו:

קריפטו — במיוחד ביטקוין ואיתריום — מציגים תכונה מעניינת בתקופות של משבר: מצד אחד הם נחשבים נכס סיכון ששערם מושפע מאוד ממומנטום בסנטימנט העולמי, ומצד שני, בסיטואציות של אי־וודאות גלובלית הם עשויים להיתפס כאלטרנטיבה למערכות פיננסיות מסורתיות, במיוחד במדינות שבהן יש חשש לפגיעה במטבע המקומי.

מחקרי עומק הראו כי במהלך זעזועים גיאופוליטיים, הקריפטו לעיתים מופיע ככלי גיוון (diversifier) — אך לא תמיד מזוהה כמקלט אמין כמו זהב.

בזמן שהזהב כבש שיאים ועבר כבר $4,200 לאונקיה, הקריפטו עדיין לא קיבל בהכרח את אותה “דחיפה מקלטית” של הזהב, אלא נע יותר בתנועות של גאות ושפל בהתאם לסנטימנט הגלובלי.

לסיכום

אם נביט קדימה, באם תרד המתיחות כלומר, אם ארה״ב וסין ינסו להנמיך את הלהבות מצד אחד ומצד שני יתמודדו עם לחצים כלכליים פנימיים בצורה מוצלחת, השווקים עשויים לנוע ביציבות יחסית, עם התאוששות מתונה במניות ותיקון קל למטה בזהב.

לעומת זאת, אם המתחים יחריפו (כמו הטלת מכסים חד־צדדיים, סנקציות נוספות, קרע אסטרטגי), צפוי תרחיש של תיקון חד בשוקי המניות בחודשים הבאים ו“בריחה לנכסי מקלט” (זהב ואולי גם לחלק מהקריפטו).

לכן, עד שהמצב יתייצב אנו מחזיקים תיק של חברות עם מאזן יציב (תזרים חיובי וללא חוב גדול) ומרכיב מזומן גבוה בתיק.

המניות המדווחות השבוע

שימו לב שעונת הדוחות החלה וכמה בנקים כבר דיווחו והכו את התחזיות. גם ASML דיווחה אתמול והיום לפני המסחר טאייוון סמיקונדקטור (TSMC) תוצאות מצויינות.

ראו את החברות החשובות המדווחות השבוע בטבלה למטה.

החברות המדווחות השבוע

השקעות מוצלחות לכולן/ם!

תוכלו להירשם לבלוג זה חינם כאן ולהתחיל לקבל במייל מאמרים הדנים בתחום ההשקעות.

תוכלו גם לעקוב אחרינו בטוויטר כאן, שם אנחנו מפרסמים עדכונים קצרים יותר.

שימו לב שבמאמר זה אנחנו משתפים אתכם בתחזיותינו, דעותינו ושיקולינו לצורכי מידע, אך אין זה יעוץ או הכוונה כיצד לפעול ו/או לנהל את השקעותיכם ויתכן ואנו משקיעים בחלק או בכל החברות המוזכרות במאמר. על כל אחד ואחת לבצע את בדיקותיו/ה ולהסיק מסקנות בהתאם להעדפותיו/ה.

המנוי לתיק הפרמיום, תיק הצמיחה ותיק ה- AI הוא מנוי לשנה. כברירת מחדל המנוי מתחדש אוטומטית כל שנה. תוכלו לסיים את המנוי שלכם בכל עת דרך הפרופיל שלכם/ן (בחרו מהתפריט "המנוי שלי", בחרו בסוג המינוי ו"ביטול מנוי") באתר זה. אין החזר כספי לאחר הרישום וחשיפת המידע. לכן בדקו טוב שאתם נרשמים ומשלמים על השירות המבוקש. אם אתם מקבלים את המאמרים גם בהודעות ווטסאפ, תוכלו גם לשלוח הודעת "בקשה להפסקת מנוי פרמיום או צמיחה" או להפסקת השליחה בווטסאפ בלבד.