האם טסלה בדרך ל-$1000?

היום טסלה תדווח את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2025

למה אנחנו צריכים לצפות בדו"ח היום בערב לאחר המסחר ובכלל בשנה הקרובה? למרות שהרבעון השלישי יהיה רבעון שיא כנראה, טסלה לא תציג צמיחה משמעותית ב- 6 – 12 החודשים הקרובים. לאחר מכן היא עשויה לצמוח במהירות בעזרת תחום האנרגיה, הנהיגה האוטונומית (FSD) והרובוטיקה. זאת, בשורה התחתונה, הערכתי לעתיד הקצר והבינוני.

אלו הן העובדות העדכניות:

• בתחילת החודש טסלה דיווחה על שיא במסירות רכבים ב- Q3/2025, של כ-497 אלף, ושיא היסטורי בפריסת מערכות אגירת אנרגיה של כ- 12.5 GWh. ז"א שתחום האנרגיה הופך מנוע צמיחה מהותי לצד תחום הרכב.

• ברבעון הקודם Q2/2025 הרווח הנקי GAAP היה כ-$1.2 מיליארד וניתנה הצהרה אסטרטגית על “תחילת המעבר” מרכבים ל- AI, רובוטיקה ואנרגיה.

• 
  

בקצרה, תוצאות רבעון זה תהיינה תוצאות שיא כנראה אך בעיקר בשל סיום הסובסידיות לרכב חשמלי בסוף ספטמבר והקדמות הקניה של צרכנים אמריקאים רבים בשל כך. השאלה היא מה תהיה התחזית לרבעון הרביעי ולרבעונים הבאים, דבר שיכתיב את כיוון המניה בטווח הקרוב. הטווח הארוך יותר תלוי בביצועיה התפעוליים של החברה ומתי המשקיעים יצמידו לתחומים החדשים הערכת שווי חיובית.

בין רעש למציאות: למה רבים מפספסים

משקיעים רבים צורכים כותרות ומחמיצים את התמונה הגדולה במקרה של טסלה. סביב אילון מאסק תמיד תהיה תנודתיות: ציוצים, פוליטיקה, כותרות. גם אתגרי המאקרו ידועים: סטגנציה במכירות הרכב, תחרות חזקה מסין, רגולציה על הנהיגה האוטונומית (FSD) ועלויות הון. אך אף אחת מהנקודות הללו אינה מערערת את התזה העסקית. ההיסטוריה מלמדת שהיסודות גוברים על הנרטיב: אחרי ירידה מטווח 480 בסוף 2024 לטווח 280, המניה עלתה חזרה ל- 443. זאת כניראה, עקב הבנה בסיסית של של יותר ויותר אנאליסטים, את המגמות והפיתוחים העתידיים.

שינוי פרדיגמה: מרכב לתשתיות

ליבת הרעיון של טסלה איננה כבר “עוד יצרנית רכב” אלא הובלה בפלטפורמה טכנולוגיה רב-שכבתית: FSD ורובוטקסי, אנרגיה ורובוטיקה —  מול כל אחד ממנועי צמיחה אלו עומד שוק ענקי. המעבר הזה דורש הון ופוגע זמנית בשולי הרווח, אך אמור לבנות בסיס הכנסות ורווחיות רחב ומבוזר יותר, עם דגש על תוכנה והכנסות חוזרות.

FSD - יתרון הנתונים וגלגל תנופה

לטסלה יתרון גדול בצבירת נתונים לאימון נהיגה אוטונומית. טסלה צברה 4.5 מיליארד מיילים ב- FSD כשאף מתחרה לא מתקרב לזה. נתוני הנהיגה מזינים “גלגל תנופה” של שיפור מודלי ה- FSD שיהיה בלתי אפשרי להדביק. ניראה שאין חסם רגולטורי מהותי שימנע פריסה רחבה לאורך זמן של שירות הרובוטקסי וטסלה התחילה פריסה זהירה כבר ב- 20 ערים בארה"ב. מודל רישוי של FSD לחברות רכב אחרות, ייצור חטיבת תוכנה עתירת רווחים בעתיד.

רובוטקסי

שירות הרובוטקסי כבר הושק עם מודלי רכב קיימים אך מוגבל כרגע למספר ערים ועם בקר אנושי שיושב ברכב. מתוכננת השקה של רכב ייעודי (“Cyber Cab”) ל-2026. בתרחיש האופטימי ל-2030: יהיו 15 מיליון רכבים פעילים, כשמחציתם רובוטקסי. כל רובוטקסי ייצר כ-50 אלף דולר בשנה (50 אלף מייל × ~$1 למייל). בהנחה של רווח גולמי של ~50%, נגזר רווח תפעולי פוטנציאלי ענק שמיתרגם לתוספת שווי חברה של טריליונים. זהו בעיקר האפסייד הקרוב במחיר המניה.

תשתית AI פנימית שאין למתחרים

לטסלה משאב של מחשוב-על פנימי שמאיץ את פיתוח ה-AI  שלה, משלים את יתרונה בכמות הנתונים של FSD ותומך גם ביוזמת הרובוטיקה האנושית שלה. יכולות מחשוב כאלו אין לחברות הרכב או חברות הרובוטיקה האחרות במערב.

אנרגיה: “הנפט החדש”

ביקוש החשמל העולמי מזנק עקב גידול בכמות הרכבים החשמליים, דאטה סנטרים ו AI -. טסלה היא היום סטנדרט תעשייתי בתחום אחסון ברשת החשמל (Grid Storage) כשיעד של $100 מיליארד הכנסות ב-2030 עם ~25%  רווח גולמי,  הוא בהחלט אפשרי. זאת, בהנחה של המשך פריסת סוללות בקצב גבוה. רכיב זה כמעט לא מתומחר היום.

רובוטים אנושיים: עסק שיכול להיות “בגודל של טסלה של היום”

 גודל השוק (TAM) של הרובוטים האנושיים הוא למעשה כל שוק העבודה ומוערך היום בכ- 4.5 טריליון דולר. ההערכה היא שתחום זה יוסיף לטסלה מכירות של$40  מיליארד ב-2030. תמחור יחידה משוער ~$25 אלף ומכירת ~1.66  מיליון יחידות עד 2030 יכניס כ- $40 מיליארד הכנסות שנתיות,  עם רווח תפעולי של כ- 25%–35%, ושווי נגזר של כ-$300 מיליארד (הערכה). ההיגיון: לטסלה יש שילוב נדיר של הנדסת ייצור גלובלית, אלקטרו-מכאניקה, חיישנים, ראייה ממוחשבת עם הבנת סביבה דיגיטלית ובקרת איכות בקנה מידה תעשייתי שלמתחרים בתחום אין (ללא סין).

חוסן פיננסי 

במאזן טסלה כ-$37  מיליארד מזומן ושווי מזומן. ז"א, גם אם רבעון נתון "יהיה חלש”, הבסיס הפיננסי חזק דיו לממן את המעבר האסטרטגי.

אז מדוע $1000 ולמה עכשיו?

מנועי הצמיחה העיקריים AI, רובוטקסי, אנרגיה, רובוטיקה, חזקים משהיו, וחלק ניכר מהפוטנציאל טרם תומחר. השוק נוטה לרדוף אחר מומנטום קצר-טווח, בעוד שהשבחה מבנית “מתבשלת” לאט מתחת לפני השטח. כאשר מגיע “רגע ההבנה”, המחיר מזנק לסגור את הפער. זה כבר קרה בעבר בטסלה. התחזית: 1000$ בתוך 12 חודשים,  על בסיס תמחור חלקי בלבד של מנועי צמיחה הלו.

ומה עם הסיכונים?

אילון מאסק כגורם לתנודתיות, תחרות סינית, מחזורים מאקרו-כלכליים - כל אלו הם “רעש” מול הכיוון הרב-שנתי. אפילו התחרות מסין עשויה להפוך ללקוח עתידי של FSD ברישוי OEM . הסיכון המרכזי, הוא בביצוע לקוי של החברה ופסיכולוגיה של המשקיעים: חוסר מיקוד של המנכ"ל, בהלה מהתנודתיות והחמצה של העליות.

לסיכום

תרחיש של תת תמחור מול מציאות עסקית

טסלה תדווח היום את תוצאות הרבעון השלישי והתוצאות ישפיעו על תמחור המניה בשבועות הקרובים, בטווח הבינוני-ארוך טסלה נמצאת בעיצומו של מעבר מעסקי הרכב לעסק של אנרגיה ובינה מלאכותית תשתיתית-דיגיטלית, בעל הכנסות חוזרות, ויתרונות מובנים. אם פריסת הרובוטקסי, חדירת FSD , צמיחת תחום האנרגיה והתקדמות הרובוטיקה יתממשו וישוקללו מוקדם במחיר, יעד של $1000  נראה סביר תוך זמן קצר יחסית. השוק, יפסיק לתמחר רעש קצר טווח ויתחיל לתמחר את תשתית העתיד שהחברה מפתחת.

המניות המדווחות השבוע

כאמור, טסלה (TSLA) מדווחת היום לאחר המסחר.

ראו את החברות החשובות המדווחות השבוע בטבלה למטה.

החברות המדווחות השבוע

השקעות מוצלחות לכולן/ם!

תוכלו להירשם לבלוג זה חינם כאן ולהתחיל לקבל במייל מאמרים הדנים בתחום ההשקעות.

תוכלו גם לעקוב אחרינו בטוויטר כאן, שם אנחנו מפרסמים עדכונים קצרים יותר.

שימו לב שבמאמר זה אנחנו משתפים אתכם בתחזיותינו, דעותינו ושיקולינו לצורכי מידע, אך אין זה יעוץ או הכוונה כיצד לפעול ו/או לנהל את השקעותיכם ויתכן ואנו משקיעים בחלק או בכל החברות המוזכרות במאמר. על כל אחד ואחת לבצע את בדיקותיו/ה ולהסיק מסקנות בהתאם להעדפותיו/ה.

המנוי לתיק הפרמיום, תיק הצמיחה ותיק ה- AI הוא מנוי לשנה. כברירת מחדל המנוי מתחדש אוטומטית כל שנה. תוכלו לסיים את המנוי שלכם בכל עת דרך הפרופיל שלכם/ן (בחרו מהתפריט "המנוי שלי", בחרו בסוג המינוי ו"ביטול מנוי") באתר זה. אין החזר כספי לאחר הרישום וחשיפת המידע, לכן בדקו טוב שאתם נרשמים ומשלמים על השירות המבוקש. אם אתם מקבלים את המאמרים גם בהודעות ווטסאפ, תוכלו גם לשלוח הודעת "בקשה להפסקת מנוי פרימיום או צמיחה" או להפסקת השליחה בווטסאפ בלבד.