טסלה תפרסם היום את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. למה אנחנו אמורים לצפות ביחס לתחזיות האנאליסטים בוולסטריט? למרות שלטווח הארוך ההבדלים בין הציפיות לתוצאות בפועל אינם מאוד חשובים, הרי שבטווח הקצר התוצאות ישפיעו על מחיר המניה.
אנחנו כמובן נחפש מגמות ארוכות טווח בתוצאות. כמו כן נעקוב אחרי ההכרזות והתוכניות של טסלה. בייחוד בנוגע לתוכניות בתחום הנהיגה האוטונומית ושירות הרייד-היילינג (Ride-Hailing Network) הדומה לשירות של הובר. הפוטנציאל בתחום זה אדיר וההיקף הכספי של התחום אמור להיות גדול יותר מתחום האנרגיה או תחום הרכב לפי מחקר של ארק אינווסט.
ביום הסוללות למשקיעים, טסלה הציגה כמה טכנולוגיות פורצות דרך שיחד יורידו 56% מעלות סוללות הרכב. זה כמובן ישנה לגמרי את חוקי המשחק ומראה כמה טסלה רחוקה מהתחרות.
טסלה אמנם לא הכריזה על סוללה למיליון או 2 מיליון מייל אך הסיבה האמיתית לכך היא סיבה מסחרית לדעתי. אם טסלה הייתה מכריזה על סוללה כזו מי היה קונה את הרכבים המשווקים היום המגיעים "רק" ל 350,000 מייל לפני החלפת סוללה? כולם היו ממתינים ליציאת הרכבים עם הסוללה החדשה, למרות ש 350,000 לגמרי מספיק לשימוש כרכב פרטי. מאוד יכול להיות שסוללות של מילון מייל כבר מותקנות ברכבים חדשים היום, וטסלה תכריז עליהם רק כשהסוללות יותקנו ברוב הרכבים.
תוצאות מצופות לעומת תחזיות
טסלה כבר פרסמה בתחילת החודש את כמות הרכבים שייצרה: 139,300 רכבים. שיא כל הזמנים.
המכירות גם הן יקבעו שיא של 8.321 מליארד דולר. צפי האנליסטים קצת נמוך יותר: 8.276 מליארד דולר. זו עליה של 32% לעומת הרבעון המקביל ב 2019.
הרווח התפעולי גם הוא אמור להיות בשיאו: 574 מיליון דולר אך נמוך מהערכות האנליסטים ל 644 מיליון דולר.
הרווח הנקי המתואם (NON-GAAP) יהיה 729 מליון דולר. לעומת צפי אנליסטים של 543 מליון דולר. לעומת זאת הרווח הנקי הלא מתואם (GAAP) ייפגע קשות בגלל חלוקת אופציות משמעותית לאילון מאסק, שבוצעה בשל תוצאותיה המרשימות של טסלה ברבעון השלישי.
כזכור, אילון מאסק אינו מקבל משכורת, אלא רק אופציות למניות החברה לפי אבני דרך הנקבעים בהתאם לשווי החברה. הערכות הן שתגמולו באופציות ברבעון השלישי יהיה כ 455 מליון דולר וסכום זה יופחת חשבונאית מהרווח הנקי של החברה (729 מליון דולר). לכן הרווח הנקי הלא מתואם יהיה 274 מליון דולר. למעשה זוהי הפחתה חשבונאית ודילול מסוים של בעלי המניות, אך אין לזה כל השפעה מעשית על התזרים או על כמות הכסף שבידי החברה.
הרווח הנקי הלא מתואם הוא כניראה גם הנתון החשוב לוועדת מדד ה S&P500, ששוב תצטרך להחליט אם טסלה תיכנס למדד זה. כרגע קשה להעריך אם ברבעון זה טסלה תיכלל במדד.
לסיכום, רבעון שיא לטסלה בייצור הרכבים, במכירות וברווח התפעולי, אך לא ברווח הנקי.
לגבי תזרים המזומנים החופשי ברבעון זה, אנליסטים מעריכים שיהיה 919 מליון דולר. אנחנו מעריכים שכ 600 מליון דולר אך את תזרים המזומנים החופשי קשה מאוד להעריך.
נמתין לדו"ח הערב ונעדכן בהתאם.
השקעות מוצלחות!
Comments